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　　近日，上海证监局与上海金融法院皆集发布十个涉证券舛误讲演案例，落实金融司法和金融监管退缩化解金融风险协同机制。

　　其中，宇宙首例新三板作念市交易证券舛误讲演背负一案中，司法机关通过“分阶段认定背负”，合理界定了各中介机构背负，体现了过责至极、精确追责的司法导向。

　　投资者索赔185万

　　2013年12月13日，被告某科技公司（以下简称“该公司”）的股票在宇宙中小企业股份转让系统（即新三板）挂牌公开转让。

　　为此，其专揽券商出具了《挂牌推选回报》。其审计机构A也出具了《财务报表审计回报（2011年1月1日至2013年6月30日止）》，并为后续的2013年度至2015年度财务回报，出具了圭臬无保钟情见的审计回报，用于挂牌企业的按期回报信息露馅。

　　但是，2017年6月30日，该公司新换的审计机构B出具了《对于某科技公司2016年度非无保钟情见审计回报的专项暴露》，载明该公司内为止度存在毛病颓势，大额资金支付枯竭灵验监管，部分往还款项的交易本色通过函证法子和访谈法子无法查实。

　　上述公告讦出后，该公司股价应声大幅下落，并很快在2017年8月11日，文牍采纳证监会探员。2019年4月2日，股转公司发布公告称，自2019年4月8日起停止该公司股票挂牌。

　　两年之后的2021年5月，原告李某某因投资上述公司股份发生亏蚀，告状央求该公司以及相应的证券公司、司帐师事务所等中介机构连带补偿一齐投资差额损走嘴185万元。

　　券商被判赔两万

　　上海金融法院合计，本案投资者系通过“作念市花式”进行交易，作念市商基于其训戒、专科等上风赢得更多的信息并进行科学分析和措置，最终响应在挂牌企业的股价上，投资者相通依赖商场价钱而作念出投资方案。交易因果关系不错适用“推定信托原则”。

　　其中，专揽券商主要从事推选股票挂牌、合手续督导公司的业务，两种业务的监管按序及履职圭臬存在离别，故应分阶段认定背负。上海金融法院指出，在荐股挂牌阶段，守法探员未勇猛尽责的，应付由此导致的投资者损失承担相应背负。但在合手续督导阶段，推断监管法则并未强制条目专揽券商对挂牌时辰的财务数据进行本色审查，故券商一般不消承担背负。

　　同期，审计机构A一方面通过挂牌公司收发函证，函证法子存在毛病颓势，违背审计准则，未勇猛尽责。另一方面未对大额预支款保合手行状怀疑，未通过看望或访谈等样式核实，未本质充分合理审计法子等问题。最终酌夺其在20%的规模内对推断舛误讲演所形成投资损失承担连带补偿背负。

　　最终，上海金融法院于2023年6月30日作出民事判决：被告公司应向原告李某某补偿投资差额损失185万元；专揽券商对被告公司的付款义务在2.02万元规模内承担连带背负；审计机构A对被告公司的付款义务在24.25万元规模内承担连带背负。上海市高等东谈主民法院在同庚11月15日作出终审判决，保管原判。

　　过责至极精确追责

　　这是宇宙首例新三板作念市交易证券舛误讲演背负案，触及新三板挂牌公司在挂牌时及挂牌后合手续多年财务作秀情形，在挂牌前后不同阶段触及不同证券干事中介机构。

　　上海金融法院指出，本案明确在新三板商场作念市交易模式下，作念市商依赖其专科训戒，通过作念市业务将毛病信息响应至股价之中，投资者相通依赖于证券价钱作念出投资方案，在枯竭相背字据情况下，不错适用“推定信托原则”认定交易因果关系。

　　“对于中介机构的背负认定，不仅要辞别勇猛尽责义务的性质是一般注酷爱酷爱务已经格外注酷爱酷爱务，还应充分考量是否安妥监管国法及行业老例。”上海金融法院暗意，针对案涉某司帐师事务所的背负，本案不仅审查了司帐师事务所的审计活动是否安妥审计国法，还通过对比不同司帐师事务所对于同类事项聘用的不同审计法子，认定案涉审计是否安妥行业无间圭臬。

　　针对专揽券商的背负，则依据推断监管法则辞别了专揽券商在荐股挂牌阶段和合手续督导阶段的背负，认定新三板商场专揽券商的义务规模。抽象考量作秀花式的掩盖性，最终辞别中介机构参与阶段和参与进度，合理界定了各方背负，体现了过责至极、精确追责的司法导向。

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背负裁剪：杨红卜