第四范式（06682）早盘逆市高涨5.12%，现报49.25港元，成交额1.93亿港元。

　　海通外洋发布研报称，2025Q1，第四范式营收10.77亿元，同比+30.1%；毛利润4.44 亿元，同比+30.1%；毛利率41.2%；标杆用户数达59个，标杆用户平均营收1167万元，同比+31.3%。该行以为，公司在宏不雅环境承压的布景下，2025Q1营收赢得超过2024年全年（25.1%）的增速，况且毛利率仍然保管了踏实（2024年全年为42.7%），标杆用户平均营收2025Q1单季度即已毕了2024年全年（1900万元+）的60%+，公司现在照旧插足了高速增长轨谈。

　　该行续指，公司正费力于以“Agent+寰宇模子”的时代理念去赋能更多的产业，公司现在照旧升级为范式集团，配置了新的破钞电子板块Phancy——以端侧AI Agent软硬一体贬责决议赋能结尾拓荒，以智能体模组在端侧提供AI Agent智商。2025Q1，公司发布了多款开箱即用的用户级Agent贬责决议，访佛原有的第四范式企业处事中枢业务板块，该行以为公司照旧已毕了2B+2C的双轮初始，始终增长值得期待。

包袱剪辑：卢昱君