阛阓中最具投契性的范畴可能变得过于热点，且热度攀升速渡过快。

　　摩根大通在周一发布的一份不时证实中教授称，投资者对帕兰提尔（PLTR）、Coinbase（COIN）和英伟达（NVDA）等高贝塔值、受动量驱动的股票的追捧已达到 “第 100 百分位” 的拥堵进度，这是 30 年来最为顶点的握仓水平。

　　政策师杜布拉夫科・拉科斯 - 布亚斯写谈：“这种拥堵不仅给这一板块带来风险，也给通盘阛阓敲响了警钟，意味着短期内投资者的骄贵心情正在上升。”

　　投资者可能过于自信地觉得，由东谈主工智能鼓舞的高涨行情还有更大的高涨空间。以特斯拉（TSLA）为例，其远期市盈率逾越 160 倍，而标普 500 指数（^GSPC）的远期市盈率约为 22 倍。

　　包括廉价值股和投契性成长股在内的高贝塔股的拥堵态势正赶快变成。握仓水平在三个月内从第 25 百分位飙升至第 100 百分位，这是该公司三十年前初始跟踪这一数据以来最快的涨幅。摩根大通指出，空头头寸也大幅下跌，这意味着越来越少的投资者在对冲下行风险。

　　该公司默示，这是本年第三次出现顶点的交游拥堵景象。1 月，投资者纷纷涌入与东谈主工智能有关的大型科技股；4 月，出于对关税的担忧，他们转向低波动性股票寻求安全；如今，热钱正追赶投契性科技股和与 “迷因股” 有关的股票，这使得阛阓更容易出现回调。

　　4 月的低波动性股票交游拥堵形态在三个月内就初始缓解，这是有纪录以来最快的缓解速率。在履历这一转机之后，拉科斯 - 布亚斯的团队提倡再行买入那些推崇过时于合座阛阓的低波动性股票。

　　他们选出的蓝筹股自 4 月以来推崇过时于阛阓 19%，但若是投契性押注初始消退，这些股票可能会迎来跑赢阛阓的契机。

　　拉科斯 - 布亚斯写谈：“低波动性股票再次呈现出具有招引力的风险 / 文告比，尤其是在行将到来的关税步骤日历（8 月 1 日）、不利的季节性身分以及投资者激进握仓的布景下。”

　　这一类别中的首选股票包括好意思味可乐（KO）、安朗杰（ALLE）、洲际交游所（ICE）、芝商所集团（CME）和芝加哥期权交游所大师阛阓（CBOE）。

　　这份证实指出，现时约略是转向安全财富的时辰了。

　　投资者可能正买入一种 “金发小姐” 气象 —— 经济增长肃肃、通胀下跌且好意思联储气魄更为慈祥。但摩根大通觉得，这种乐不雅心情终点脆弱，拥堵的东谈主工智能交游可能会赶快逆转。该公司还补充谈，与东谈主工智能无关的高风险股票，其逆转风险甚而更高。

　　华尔街其他机构也越来越认可这一不雅点。阿波罗大师责罚公司首席经济学家托尔 sten・斯洛克也在发出教授（泄露：雅虎财经为阿波罗大师责罚公司所有）。在上周的一份不时证实中，斯洛克援用里面数据露馅，标普 500 指数中 10 家最大公司的市盈率（其中好多是像 Meta 和英伟达这么的东谈主工智能巨头）仍是逾越了 1999 年互联网泡沫顶峰本事的水平。

　　“实在，东谈主工智能将为咱们所有东谈主带来弗成念念议的变化，” 斯洛克在雅虎财经的《Opening Bid》节目中默示，“但这是否意味着我应该不计估值地买入科技公司股票呢？” 斯洛克的恢复越来越倾向于狡赖。

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连累裁剪：郭明煜